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如何面對感性的時(shí)代做出理性的選擇？如何面對時(shí)下海量信息的挑戰(zhàn)，卻能夠成功“除噪”、篩選出未來的“獨(dú)角獸”？如何面對變與不變的艱難選擇中，做個(gè)堅(jiān)定的少數(shù)派？
在4月8日舉行的2016年浙商創(chuàng)投基金年會上，浙商創(chuàng)投執(zhí)行總裁劉冬秋侃侃而談，與參會嘉賓詳解這個(gè)感性時(shí)代下投資的理性思考。以下為講話節(jié)選：
一、浙商創(chuàng)投轉(zhuǎn)型這兩年
這兩年下來，浙商創(chuàng)投投了四五十個(gè)項(xiàng)目， 2015年新增了二十多個(gè)項(xiàng)目，包括O2O的電商、社交娛樂、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)工具、互聯(lián)網(wǎng)金融、移動(dòng)醫(yī)療以及兩個(gè)新三板項(xiàng)目。
常說轉(zhuǎn)型對于公司而言是一個(gè)很大的挑戰(zhàn)，尤其是對一個(gè)投資機(jī)構(gòu)。但浙商創(chuàng)投團(tuán)隊(duì)的學(xué)習(xí)能力和運(yùn)營能力非常強(qiáng)。
一起來看下浙商創(chuàng)投這兩年投的相對有代表性的項(xiàng)目，借此來給大家介紹一下我們的投資策略，包括對項(xiàng)目的篩選和評估的標(biāo)準(zhǔn)：
幸福九號和中商惠民，主要定位于社區(qū)服務(wù)的綜合性平臺。這兩個(gè)公司當(dāng)時(shí)有一點(diǎn)非常打動(dòng)我們，就是團(tuán)隊(duì)非常強(qiáng)。
幸福九號董事長王振有幾千個(gè)線下的地推人員，這是一支非常強(qiáng)的生力軍；而中商惠民在董事長張一春的帶領(lǐng)下，去年銷售收入近30億，且本輪十幾億人民幣融資正在收尾，公司估值已超過百億，然而這僅僅是一個(gè)成了三年的公司，這讓我們很欣慰。
還有兩個(gè)給我印象非常深團(tuán)隊(duì)的是上海友加的創(chuàng)始人三劍客和訂房寶創(chuàng)始人孫建榮的隊(duì)伍。
我把這兩個(gè)團(tuán)隊(duì)定義為“打不死的小強(qiáng)”。無論是被“焦點(diǎn)訪談”直接點(diǎn)名批評，還是服務(wù)器被迫停機(jī)，應(yīng)用商店下架達(dá)數(shù)月之久，對于一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司而言都是一個(gè)致命的打擊，幾乎沒有復(fù)活的可能。但是友加團(tuán)隊(duì)沒有放棄，而是重整旗鼓，而且現(xiàn)在發(fā)展的非常好，無論業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)還是后續(xù)融資。
訂房寶的孫建榮隊(duì)伍，我們當(dāng)初投他們的時(shí)候，團(tuán)隊(duì)已經(jīng)半年沒有發(fā)過工資，可以說公司也在懸崖邊上，但核心團(tuán)隊(duì)卻不離不棄，這給我們的印象非常深刻。
此外，我們還投了不少成長非常快速的企業(yè)，他們給我們展現(xiàn)了超一流的運(yùn)營效率。
每日優(yōu)鮮的月銷售流水已經(jīng)過億，而這只不過是一個(gè)三百多人的團(tuán)隊(duì)，是一家成立才一年多的年輕公司；微貸網(wǎng)也是，去年微貸網(wǎng)兩百億的流水，利潤率非常可觀，壞賬率不到1%。
還有兩個(gè)做智能硬件的項(xiàng)目。聯(lián)臣電子創(chuàng)始人王鴻，他熱衷于發(fā)明，名下有一兩百項(xiàng)的專利，聯(lián)臣電子的市場做的非常好，去年能做到兩千萬利潤。可思美去年獲得小一千萬的利潤，今年預(yù)計(jì)能夠做到幾千萬利潤，而且可思美去年90%的產(chǎn)品是銷售到日本，對于一家做電子產(chǎn)品的公司，能夠把產(chǎn)品賣給最挑剔的用戶群且獲得了非常好的評價(jià)，可以說它的產(chǎn)品質(zhì)量非常過硬，營銷能力很強(qiáng)。
二、漫談時(shí)代的四大標(biāo)簽
標(biāo)簽一：數(shù)據(jù)時(shí)代
現(xiàn)在可以用很多標(biāo)簽來定義這個(gè)時(shí)代，其中一個(gè)標(biāo)簽就是數(shù)據(jù)時(shí)代。去年我給大家介紹過一本書，叫《從0到1》，去年我們說“1”，那今年我們就來說說“2”。
第一個(gè)數(shù)字是2萬。DNA雙螺旋結(jié)構(gòu)的發(fā)現(xiàn)使人類的“生命之謎”被打開，人們清楚地了解遺傳信息的構(gòu)成和傳遞的途徑。DNA雙螺旋結(jié)構(gòu)是一個(gè)折疊纏繞的長鏈，在這條長鏈里面差不多有2萬多個(gè)基因，這個(gè)基因定義了我們個(gè)人的方方面面.
第二個(gè)數(shù)字是2千萬。這是互聯(lián)網(wǎng)市場目前所能獲得的音樂和歌曲的全部數(shù)。
歌手阿黛兒是個(gè)傳奇，她所在的的唱片行業(yè)正在沒落，但她個(gè)人發(fā)的專輯的總量位獲得巨大成功高居第一，而且可能第二、第三、第四加起來的總量都沒有她多。一旦你有真正可以打動(dòng)人心的東西，就可以獲得無數(shù)的粉絲，拉開跟同行的差距。
第三個(gè)是2億和2千億。我們都知道地球圍繞太陽轉(zhuǎn)一圈需要一年時(shí)間，而太陽在銀河系里公轉(zhuǎn)一圈差不多需要兩億年，在整個(gè)銀河系里面差不多有2千億個(gè)太陽系這樣的星系。而在整個(gè)宇宙里面，差不多有2千億個(gè)銀河系這樣的星系。我們對于世界的了解實(shí)在是太有限了，就像做投資，在為止的風(fēng)險(xiǎn)面前我們承認(rèn)自己的所知有限甚至是無知并不是件丟臉的事情。
標(biāo)簽二：智能時(shí)代
有人講2016年是智能時(shí)代的元年，有無數(shù)這方面的突飛猛進(jìn)的技術(shù)，包括VR、量子通訊、各種智能機(jī)器以及人工智能。智能時(shí)代的發(fā)展速度可能會超過我們的想象。在“IT時(shí)代”、“互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代”之后，未來一個(gè)大的標(biāo)簽就是“智能時(shí)代”，智能時(shí)代會給我們的未來帶來的影響，現(xiàn)在還有很多未知。
標(biāo)簽三：大數(shù)據(jù)時(shí)代
海量信息時(shí)代，信息“噪音”太多。所以選擇是我們最大的問題，怎樣能夠去除這些噪音帶來的干擾？對我們來說是個(gè)問題。更大的問題是，信息時(shí)代我們還來不及面對，新的時(shí)代又來了，所以這是一個(gè)一切都被快速催化放大和加速的時(shí)代。
2014年還大熱的O2O，到現(xiàn)在已經(jīng)急轉(zhuǎn)直下，很多投資人避之不及。過去的價(jià)值是不是人為的放大，而現(xiàn)在是不是人為的低估？這些快速的變化其實(shí)并不能真正說明價(jià)值的演變。
標(biāo)簽四：感性時(shí)代
這個(gè)時(shí)代還有一個(gè)明顯的標(biāo)簽就是感性。但這個(gè)時(shí)代感性似乎有點(diǎn)太過了，比如說所謂的爆款、網(wǎng)紅，這些反映出這個(gè)時(shí)代太過隨性、從眾。
中國幾家大的互聯(lián)網(wǎng)公司，在我看來都是消費(fèi)平臺，只是物質(zhì)消費(fèi)和精神消費(fèi)的區(qū)別而已，阿里巴巴提供了數(shù)以百萬計(jì)的SKU；騰訊提供無數(shù)款游戲；百度也打上了O2O的標(biāo)簽。感性時(shí)代一個(gè)很大的特點(diǎn)，就是消費(fèi)旺盛。消費(fèi)本身是一件好事，感性也不是件壞事，但不能太過。所有的事情都要有個(gè)“度”。
對于個(gè)體來說，感性也好，理性也好，是人格的正常兩面，無所謂好壞。但作為投資機(jī)構(gòu)，過于感性其實(shí)是一個(gè)很大的殺手。
股票市場、房地產(chǎn)市場的大起大落，反映出來非理性的因素遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過理性的。造成這種現(xiàn)象的其中一個(gè)原因是中國M2投放量已經(jīng)是美國的N倍，這些超級流動(dòng)性帶來其中一個(gè)結(jié)果就是市場很難保持理性，同時(shí)也會壓低我們的投資收益率。
商業(yè)的本質(zhì)就在于“能不能夠滿足客戶的需求”，如果加上定語的話，就是“能不能高效地滿足有效客戶的特殊需求”。有效客戶，是指客戶是不是“真”的客戶，他愿意不愿意為企業(yè)的產(chǎn)品和服務(wù)付錢，為好的品質(zhì)付更多的錢，這是企業(yè)生存的基礎(chǔ)；高效，你和同行相比能否做到最高效，只要你效率做到全世界第一就不用太擔(dān)心競爭對手了；能不能夠滿足客戶動(dòng)態(tài)的特殊的需求，就是所謂的差異化競爭。商業(yè)在我看來就這么多核心的東西。
回歸到商業(yè)的本質(zhì)、回歸到人這個(gè)層面上，其實(shí)決策并不難。
三、如何把握階段拐點(diǎn)
有的時(shí)候我們會把一個(gè)階段性的東西，也就是所謂的“一陣風(fēng)”理解為趨勢，但這些都是表面的東西。事實(shí)上，如何把握拐點(diǎn)很關(guān)鍵。
任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)都要經(jīng)歷從“發(fā)展”到“快速成長”到“成熟期”這樣一個(gè)曲線，到底選擇哪個(gè)點(diǎn)來進(jìn)入其實(shí)是個(gè)很大的挑戰(zhàn)，所以這些所謂拐點(diǎn)的把握是在考驗(yàn)我們作為投資人一個(gè)基本的感覺。
所以我個(gè)人認(rèn)為，作為一個(gè)職業(yè)的投資人，必須要能夠做到理性決策，要做一個(gè)堅(jiān)定的少數(shù)派。
大的成功在很多時(shí)候是沒有辦法被復(fù)制的，我們只能在未知的世界里面走出一條路，摸索下一個(gè)獨(dú)角獸；失敗不同，我們可吸取失敗的教訓(xùn)，避免在一個(gè)地方跌倒兩次，這就是學(xué)習(xí)的價(jià)值。別人投什么我也投什么，這樣最多只能達(dá)到行業(yè)平均水平，但是不可能做到行業(yè)的頂尖。所以我說做一個(gè)堅(jiān)定的少數(shù)派才有可能獲得超出行業(yè)平均的收益。
四、新時(shí)代的理性選擇
我個(gè)人認(rèn)為推動(dòng)人類商業(yè)文明的三個(gè)要素，一是我們的欲望；二是技術(shù)革命、技術(shù)演變；三是企業(yè)家精神，企業(yè)家精神才是商業(yè)社會里最重要的資源。
有關(guān)于投資我有幾個(gè)常識想與各位一起分享：
第一，投資機(jī)構(gòu)自身效率的提升。如果在投資的募投管退四個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)都能做到20%效率的提升，那整個(gè)公司的收益是會翻倍的，因?yàn)檫@四個(gè)環(huán)節(jié)是疊加的效果。所以我們每天都把自己的效率提高一點(diǎn)，對于整個(gè)公司而言會非常有意義。
第二個(gè)，投資多元化。到底一個(gè)基金是投一個(gè)項(xiàng)目、五個(gè)項(xiàng)目還是二十個(gè)項(xiàng)目？這是個(gè)選擇。除非有百分之百的把握，只押一個(gè)，如果做不到，盡可能多押幾個(gè)，但也不能太多。
按照投資組合理論來講，五個(gè)項(xiàng)目其實(shí)基本上就可以完成所謂的組合，風(fēng)險(xiǎn)相互對沖的效果。
第三個(gè)，投資圍繞價(jià)值發(fā)現(xiàn)。我們創(chuàng)業(yè)投資賺錢，企業(yè)發(fā)展從小到大需要時(shí)間，這是真正的價(jià)值創(chuàng)造。另外還要讓自己看得更遠(yuǎn)一點(diǎn)，真正能夠看到5年之后的人是很少的。
第四個(gè)，避免陷阱。一個(gè)項(xiàng)目本身有沒有價(jià)值，跟別人投不投它沒有關(guān)系。我們應(yīng)該時(shí)刻反問自己：項(xiàng)目的數(shù)據(jù)非常好看，但這些數(shù)據(jù)是不是真的？在決策的時(shí)候會不會被一些情感的因素所干擾？這個(gè)團(tuán)隊(duì)曾經(jīng)很成功，第二次成功會是必然的嗎？總而言之，我們要從商業(yè)本質(zhì)來看投資價(jià)值，不要做線性的推算，要回歸基本面做一個(gè)理性的分析和判斷，才可能作出最好的評判。
第五個(gè)，就項(xiàng)目論項(xiàng)目。能不能看透、看全項(xiàng)目很重要。新經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)提了很多年，但回到商業(yè)本質(zhì)所有這些東西都只是一個(gè)要素而已。
在我看來，當(dāng)前市場好不好其實(shí)跟項(xiàng)目也沒有太大關(guān)系，就項(xiàng)目來看項(xiàng)目更科學(xué)。
