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2011年上半年,雖然后金融危機(jī)時(shí)期面臨多重考驗(yàn),但是中國(guó)的資本市場(chǎng)依然成為一顆閃亮的明星,散發(fā)著璀璨的光彩。據(jù)清科研究中心發(fā)布的2011年上半年中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資、并購(gòu)市場(chǎng)、PE市場(chǎng)和IPO市場(chǎng)研究報(bào)告詳細(xì)介紹了中國(guó)資本市場(chǎng)的驚人表現(xiàn)。
81億美元涌入中國(guó)VC“資金池”
如果時(shí)間向前追溯10年,中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資界的前輩們無(wú)論如何也想不到,在2011年上半年,中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)新增資本量再度刷新歷史,一舉突破81億美元大關(guān),同比上漲18.9%,逼近2010年全年募資總額。
縱觀2008年至今的國(guó)內(nèi)創(chuàng)投市場(chǎng)發(fā)展,投資數(shù)量及金額在2009年上半年探底后一路火速升溫,呈現(xiàn)良好勢(shì)頭。近2年創(chuàng)投市場(chǎng)募資持續(xù)走高,“資金池”加速蓄水,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)手握充足資本。強(qiáng)勁募資帶來(lái)聯(lián)動(dòng)效應(yīng),投資總量猛增亦為市場(chǎng)必然趨勢(shì)。清科研究中心認(rèn)為,在當(dāng)下中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)“不差錢(qián)”的情況下,以創(chuàng)投基金平均投資期估算,未來(lái)的3?5年將是中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)投資的高峰期。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看,2011年上半年,中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)投資案例數(shù)共計(jì)605起,交易金額確定已超上年總量。605起案例中披露金額的有538起,共涉及投資總額為60.67億美元,與上一年同期的22.44億美元相比漲幅高達(dá)170.4%,已然超過(guò)2010年全年53.87億美元的投資總量。
在投資行業(yè)中,2011年上半年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再造融資輝煌,同時(shí)機(jī)械制造行業(yè)也備受關(guān)注。最引人關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)共發(fā)生110起投資,遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè),較去年同期的64起漲幅高達(dá)71.9%;獲得投資金額共計(jì)15.53億美元,同比漲幅高達(dá)396.2%。
隨著中國(guó)網(wǎng)民數(shù)量不斷增加以及電子商務(wù)領(lǐng)域制度和技術(shù)平臺(tái)的不斷完善,購(gòu)物網(wǎng)站持續(xù)受到資本追捧,2011年上半年共有54家電子商務(wù)企業(yè)獲得投資,融資金額達(dá)7.25億美元。團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站窩窩團(tuán)在上半年獲得巨資追捧,極大程度地拉高上半年投資總量。
值得關(guān)注的是,傳統(tǒng)領(lǐng)域中的機(jī)械制造行業(yè)在2011年上半年獲得了47起投資,僅次于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。其中,近九成均由本土創(chuàng)投投資。高端裝備行業(yè)作為七大國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一得到了國(guó)家大力支持,因此在機(jī)械制造行業(yè)中,符合國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需求的高端裝備制造領(lǐng)域?qū)碛袕V闊的發(fā)展前景,投資機(jī)會(huì)日益凸顯。
從地域來(lái)看,北京依然引領(lǐng)潮流,深圳的活躍度則躍升至榜眼。2011年上半年中國(guó)大陸創(chuàng)業(yè)投資案例分布于29個(gè)省市,北京地區(qū)投資案例數(shù)和投資金額依然遙遙領(lǐng)先于其他省市,共發(fā)生148起投資,融資金額18.57億美元。深圳活躍度明顯提高,一躍而至“榜眼”之位,上半年共發(fā)生投資69起,融資金額4.78億美元。
近幾年,在發(fā)達(dá)城市投資競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的情況下,越來(lái)越多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移到資源富饒的西部地區(qū)。2011年上半年,新疆維吾爾自治區(qū)共發(fā)生6起投資;內(nèi)蒙古自治區(qū)共發(fā)生5起投資,其中,內(nèi)蒙古大中礦業(yè)有限公司獲得浙商創(chuàng)投和上海永宣總額為1.80億美元聯(lián)合投資,也是2011年上半年投資額最高的案例之一。
值得一提的是,最近人民幣基金一路狂歌猛進(jìn)表現(xiàn)搶眼,已逐步取代外幣基金成為中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)主流。上半年,人民幣募資延續(xù)此前的熱情,新募基金共計(jì)62支,募集總量達(dá)46.68億美元,雙雙高于外幣基金。
同時(shí),業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)頗高。2011年上半年,在國(guó)內(nèi)創(chuàng)投氛圍日漸活躍,投融資政策環(huán)境日趨完善的背景下,一方面,大型本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)加速成立人民幣基金。上半年,達(dá)晨創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、東方富海、天圖等領(lǐng)先本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)均有較大規(guī)模人民幣基金募集完成。另一方面,外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)也加緊搶灘布局,紛紛設(shè)立人民幣基金,KTB、戈壁、德同資本均成立人民幣基金。
預(yù)計(jì),隨著社?；鸩粩嗉哟a布局、政府引導(dǎo)基金在全國(guó)開(kāi)花結(jié)果、高凈值人群投資興趣正濃、保險(xiǎn)資金蓄勢(shì)待發(fā),人民幣基金LP市場(chǎng)正駛向擴(kuò)容“快車道”,未來(lái)發(fā)展空間巨大。
上半年中國(guó)并購(gòu)登5年歷史巔峰
2011年上半年,中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng),并購(gòu)案例數(shù)量和交易金額雙雙刷新紀(jì)錄,再創(chuàng)歷史新高。
2011年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)存在如下三大特點(diǎn)。
一是海外并購(gòu)和外資并購(gòu)“雙翼助飛”,無(wú)論是國(guó)內(nèi)并購(gòu)還是跨國(guó)并購(gòu),均跳躍至新的高度,跨國(guó)并購(gòu)狂飆猛進(jìn)。從行業(yè)分布來(lái)看,國(guó)內(nèi)并購(gòu)以房地產(chǎn)行業(yè)并購(gòu)最為活躍,共發(fā)生52起并購(gòu)交易。
海外并購(gòu)“力轉(zhuǎn)乾坤”,突破了2010年下半年的下降態(tài)勢(shì)。上半年共完成海外并購(gòu)46起交易,同比增長(zhǎng)31.4%;涉及金額147.38億美元,同比增長(zhǎng)106.8%。從行業(yè)分布來(lái)看,海外并購(gòu)仍以能源及礦產(chǎn)行業(yè)為主導(dǎo)。其中,中國(guó)中化集團(tuán)公司以30.7億美元收購(gòu)挪威國(guó)家石油公司40.0%股份的交易,成為上半年并購(gòu)規(guī)模最大的一起交易。
同時(shí),外資并購(gòu)刷新了2008年以來(lái)的紀(jì)錄。上半年,外資并購(gòu)案例達(dá)34起,披露金額的22起案例并購(gòu)金額為28.05億美元。
2011年上半年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的第二大特點(diǎn)是房地產(chǎn)業(yè)并購(gòu)穩(wěn)居“魁首”,能源及礦產(chǎn)、生技健康行業(yè)“平分秋色”。從行業(yè)分布來(lái)看,2011年上半年中國(guó)市場(chǎng)完成469起并購(gòu)案,其中,房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)最為活躍,完成57起并購(gòu)案例,占比為12.2%。在國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策日益收緊的形勢(shì)下,房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量持續(xù)下跌,銀行對(duì)開(kāi)發(fā)商的貸款收緊,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商負(fù)債率高企,部分“彈盡糧絕”的開(kāi)發(fā)商開(kāi)始出售手中項(xiàng)目,房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)正以“密集小火力”保持沖鋒的勢(shì)頭。其次是能源及礦產(chǎn)行業(yè),居第二位,共完成47起并購(gòu)案例。生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)居第三位,共完成41起并購(gòu)交易。
第三大特點(diǎn)是與VC/PE相關(guān)的并購(gòu)發(fā)力,并購(gòu)案例數(shù)沖擊百起大關(guān)。統(tǒng)計(jì)顯示,2011年上半年VC/PE相關(guān)企業(yè)共完成96起并購(gòu)案例,同比增長(zhǎng)140.0% ;85起披露價(jià)格的并購(gòu)交易涉及金額70.34億美元。生物技術(shù)/醫(yī)療健康為2011年上半年VC/PE相關(guān)并購(gòu)最為活躍的行業(yè),并購(gòu)案例數(shù)為15起,涉及金額5.97億美元。
中國(guó)企業(yè)上市數(shù)量全球領(lǐng)先
2011年上半年,全球共有339家企業(yè)上市,其中,中國(guó)企業(yè)表現(xiàn)可圈可點(diǎn),共有207家企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市,占全球IPO總量的61.1%,上市企業(yè)數(shù)量遙遙領(lǐng)先,上市融資總額達(dá)350.10億美元。
207家中國(guó)上市企業(yè)中有40家企業(yè)在境外各市場(chǎng)掛牌,融資總額為85.34億美元;境內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)則中規(guī)中矩,共有167家中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市,融資額為264.76億美元。
在上半年并不樂(lè)觀的國(guó)際局勢(shì)下,中國(guó)企業(yè)的境外上市熱情不減,共有40家中國(guó)企業(yè)在境外6個(gè)市場(chǎng)上市,合計(jì)融資85.34億美元,盡管環(huán)比呈現(xiàn)較大幅度下跌,但是較2010年同期仍保持了一定增量。
清科的數(shù)據(jù)顯示,VC/PE支持的企業(yè)上市數(shù)量和融資額穩(wěn)居高位,境內(nèi)外市場(chǎng)回報(bào)差距正在縮小。2011年上半年,VC/PE支持的上市企業(yè)數(shù)量和融資金額處于2008年以來(lái)的較高水平,共有94家創(chuàng)投和私募股權(quán)投資支持的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外市場(chǎng)上市,合計(jì)融資166.42億美元。
而94家VC/PE支持的上市企業(yè)為其背后的259支VC/PE投資基金帶來(lái)了20.62倍的平均賬面投資回報(bào),其中,境內(nèi)上市的企業(yè)為VC/PE帶來(lái)的平均賬面投資回報(bào)為23.29倍,海外上市的企業(yè)為投資者帶來(lái)的平均賬面投資回報(bào)為6.46倍。
可以預(yù)見(jiàn),上半年中國(guó)企業(yè)占據(jù)全球IPO總量六成的成績(jī)將推動(dòng)國(guó)內(nèi)VC/PE行業(yè)發(fā)展的持續(xù)升溫。在高額回報(bào)率的誘惑下,私募股權(quán)市場(chǎng)的泡沫化風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大。業(yè)內(nèi)人士指出,未來(lái)3?5年,中國(guó)VC/PE將迎來(lái)一場(chǎng)革命性的轉(zhuǎn)型,屆時(shí)一些盲目投資的投資機(jī)構(gòu)將因?yàn)槿氩环蟪龆惶蕴?。這個(gè)行業(yè),最終留下來(lái)的將是經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)最終成長(zhǎng)為極具競(jìng)爭(zhēng)力的“戰(zhàn)斗機(jī)”。
