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        互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)熱衷拿券商牌照 掀起互聯(lián)網(wǎng)金融新一輪并購潮

        發(fā)布時間:2015年10月30日 信息來源:浙商創(chuàng)投信息部

        2015-02-27 11:11  來源:證券時報

            又一家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得券商牌照,但不是由證監(jiān)會直接下發(fā)牌照,而是通過市場化并購獲得證券公司控股權(quán)。

            日前,東方財富擬收購西藏同信證券70%股權(quán)的消息再次引起軒然大波,這是繼大智慧收購湘財證券之后互聯(lián)網(wǎng)金融的又一次大手筆并購。

        券商牌照價值幾何

            券商牌照放開的呼聲已久,作為此前傳言最有可能獲得牌照的幾家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),東方財富和大智慧都通過市場化并購實(shí)現(xiàn)。

            日前,東方財富公告,將收購西藏同信證券70%股權(quán)。西藏同信證券規(guī)模較小,2013年凈資產(chǎn)僅9.4億元,但牌照較齊全,持有經(jīng)紀(jì)、融資融券、資管、代銷等資格。

            正因西藏同信證券規(guī)模較小,“東方財富相當(dāng)于以較小代價解決了束縛其業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張的障礙,有望實(shí)現(xiàn)一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的整體戰(zhàn)略。”招商證券研發(fā)中心傳媒行業(yè)分析師張潔認(rèn)為。

            而另一方面,金融行業(yè)多是資本中介生意,基金第三方銷售、代理買賣證券及金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)順利推進(jìn)對現(xiàn)金流的貢獻(xiàn)是東方財富規(guī)模擴(kuò)張的堅(jiān)實(shí)后盾。截至目前,東方財富經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額增長396%,期末現(xiàn)金余額達(dá)40億元。

            現(xiàn)實(shí)意義上,東方財富的基金銷售業(yè)務(wù)帶動將最為明顯。2014年東方財富的基金銷售規(guī)模2298億元,同比增長5.37倍,市場排名在垂直財經(jīng)類網(wǎng)站中保持第一,加上收購西藏同信后間接獲得經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)資格,互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的協(xié)同效應(yīng)擴(kuò)大。

            兩者的估值無疑需要重新評價。海通證券非銀行金融業(yè)分析師表示,東方財富現(xiàn)有業(yè)務(wù)各部分加上收購西藏同信證券后的互聯(lián)網(wǎng)券商部分,總目標(biāo)市值為767.9億元,對應(yīng)股價64元。

            這種分步估值法中,東方財富現(xiàn)有業(yè)務(wù)僅評估市值278億元,其中基金銷售向合理估值過渡,金融數(shù)據(jù)終端逐漸貢獻(xiàn)收入,而廣告只占小部分。

            而收購西藏同信之后,海通證券認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)券商的估值為490億元,相當(dāng)于原有業(yè)務(wù)的1.76倍。

            也就是說,這場收購有可能使東方財富的估值增加近2倍。

        掀起新一輪并購

            此前,大智慧90億元豪娶湘財證券曾被解讀為,國內(nèi)將誕生第一家獲得證券全牌照的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

            但此番互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)收購券商牌照的方式跟市場的預(yù)期有所不同,證監(jiān)會曾釋放券商牌照松綁的信號,市場因此認(rèn)為監(jiān)管層會直接向互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)下發(fā)券商牌照,不過一直沒有動靜。

            目前,東方財富收購西藏同信、大智慧收購湘財證券皆采用市場化并購的方式,實(shí)際上也加速了券商行業(yè)新一輪的并購。

            不過東方財富、大智慧都有第三方金融服務(wù)商的屬性,本來與券商合作就比較頻繁,如今入股一家券商是否會影響與其他券商的合作?

            對此,大智慧內(nèi)部人士表示:“不會丟掉平臺原有的客戶資源。”湘財證券依然是在獨(dú)立運(yùn)作,大智慧本身作為一個平臺公司,就好似騰訊這樣的公司,為券商提供行情和資訊。

            他同時表示,大智慧不會對客戶(券商)進(jìn)行導(dǎo)入,更不會涉及與券商本身的客戶有怎樣的聯(lián)系,不會以損害整個平臺原有的客戶利益為代價,來滿足收購券商的利益最大化。

            一位券商高管認(rèn)為,中小券商的并購已經(jīng)加速,互聯(lián)網(wǎng)金融必將有新一輪的并購潮,行業(yè)洗牌和整合無可避免。

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