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加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法，是注冊(cè)制改革開(kāi)始以來(lái)證監(jiān)會(huì)最重要的工作內(nèi)容之一。隨著近期證監(jiān)會(huì)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法啟動(dòng)，越來(lái)越多的資本市場(chǎng)“地雷”因監(jiān)管深入逐漸引爆，范圍也從股市、期貨市場(chǎng)，擴(kuò)展到新三板。投資不得不更加謹(jǐn)慎，因?yàn)?ldquo;黑天鵝事件”正翩翩而來(lái)。
目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)對(duì)第一批專(zhuān)項(xiàng)檢查發(fā)現(xiàn)的案件進(jìn)場(chǎng)調(diào)查，大智慧(601519.SH)涉嫌信息披露違法違規(guī)案就是其中之一。隨著監(jiān)管層調(diào)查深入，大智慧與湘財(cái)證券的“聯(lián)姻”也變得前途未卜。然而，對(duì)資本市場(chǎng)而言，“大智慧”只是個(gè)開(kāi)始。
大智慧并購(gòu)遇阻
大智慧被立案調(diào)查，兩個(gè)問(wèn)題最受關(guān)注——因何被查，以及并購(gòu)能否繼續(xù)。大智慧并購(gòu)重組事項(xiàng)已經(jīng)過(guò)會(huì)，但尚未拿到正式批文。
并購(gòu)重組一直是上市公司股票價(jià)格飆漲的重要刺激。大智慧也是如此，因?yàn)榕c湘財(cái)證券的并購(gòu)重組交易，受到二級(jí)市場(chǎng)資金的極大推崇。今年1月復(fù)牌之后，頂著“互聯(lián)網(wǎng)++”光環(huán)的大智慧連續(xù)十二個(gè)漲停板。
4月17日，證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組委召開(kāi)第30次工作會(huì)議。雖然被要求補(bǔ)充披露本次交易完成后保持上市公司控制權(quán)穩(wěn)定的措施，大智慧發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易之重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)還是獲得“有條件通過(guò)”。
大智慧當(dāng)日表示，尚未收到證監(jiān)會(huì)的相關(guān)核準(zhǔn)文件，待公司收到證監(jiān)會(huì)予以核準(zhǔn)的正式文件后再另行公告。截至目前，公司依然沒(méi)有發(fā)布已經(jīng)獲得核準(zhǔn)文件的公告。這沒(méi)有妨礙股價(jià)繼續(xù)上漲，一度從復(fù)牌之初的6.58元/股飆至4月21日最高35元/股，漲幅達(dá)到432%。
但是，隨著證監(jiān)會(huì)在4月24日啟動(dòng)“2015證監(jiān)法網(wǎng)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)”，大智慧也被納入第一批集中調(diào)查的范圍。4月30日，大智慧收到了證監(jiān)會(huì)的《調(diào)查通知書(shū)》(調(diào)查字151646號(hào))——因該公司信息披露涉嫌違反證券法律規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定對(duì)該公司進(jìn)行立案調(diào)查。大智慧隨后發(fā)布公告稱(chēng)積極配合證監(jiān)會(huì)調(diào)查。
目前，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)進(jìn)場(chǎng)對(duì)大智慧涉嫌信息披露違法違規(guī)案展開(kāi)全面調(diào)查。同一批被調(diào)查的還有涉嫌利用第一創(chuàng)業(yè)證券未公開(kāi)信息交易案，涉嫌利用內(nèi)幕信息交易“太陽(yáng)紙業(yè)”案，涉嫌操縱“甲醇1501”期貨合約案等違法違規(guī)案件。
對(duì)于案件詳情，證監(jiān)會(huì)并沒(méi)有做更多披露。查閱“大智慧”等公告，也僅僅可以看到“涉嫌信息披露違法違規(guī)”的表述。不過(guò)，此前證監(jiān)會(huì)對(duì)查處案件的分類(lèi)，對(duì)上述案件可能存在的違法行為提供了更多參考信息，大智慧被查可能是因?yàn)?ldquo;并購(gòu)重組過(guò)程中上市公司及并購(gòu)對(duì)象的財(cái)務(wù)造假、舞弊行為”。
大智慧與湘財(cái)證券的并購(gòu)重組交易，也因此陡增變數(shù)。因?yàn)樽钚隆渡鲜泄局卮筚Y產(chǎn)重組管理辦法》，對(duì)于“發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)”的條件有明確規(guī)定。其中要求“上市公司及其現(xiàn)任董事、高級(jí)管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機(jī)關(guān)立案?jìng)刹榛蛏嫦舆`法違規(guī)正被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查的情形”。
第二批檢查啟動(dòng)
證監(jiān)會(huì)專(zhuān)項(xiàng)檢查正以多批輪動(dòng)的節(jié)奏全面開(kāi)展，而且從監(jiān)管層表態(tài)來(lái)看，目前并沒(méi)有確定的結(jié)束時(shí)間表，高強(qiáng)度的監(jiān)管執(zhí)法可能將長(zhǎng)期持續(xù)。
自4月24日專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法啟動(dòng)以來(lái)，證監(jiān)會(huì)第一批部署的集中打擊案件已經(jīng)完成前期準(zhǔn)備，開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)檢查。5月8日，證監(jiān)會(huì)再次集中部署第二批案件，打擊范圍從股市、期貨市場(chǎng)、證券機(jī)構(gòu)，擴(kuò)展到新三板。
專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法之前，監(jiān)管層已經(jīng)做過(guò)“摸底”，打擊范圍已經(jīng)鎖定新三板10個(gè)相關(guān)案件，五類(lèi)違法違規(guī)行為。
一是掛牌公司信息披露違法違規(guī)行為；二是證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)行為；三是濫用交易規(guī)則破壞市場(chǎng)秩序行為；四是內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)行為；五是違反投資者適當(dāng)性管理制度的行為。
“證監(jiān)法網(wǎng)專(zhuān)項(xiàng)執(zhí)法”行動(dòng)的目標(biāo)范圍遠(yuǎn)不止于此。監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)注到，在新的市場(chǎng)條件下，虛假陳述、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為伴隨著牟利模式的改變，在新股發(fā)行(IPO)、并購(gòu)重組、重大信息披露及市值管理等環(huán)節(jié)變換手法、不斷演變，且交織發(fā)生，嚴(yán)重?cái)_亂市場(chǎng)秩序。
另一方面，在私募市場(chǎng)、新三板、融資融券、期貨市場(chǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域?qū)嵤┲卮蟾母飫?chuàng)新過(guò)程中，一些手法新型、隱蔽性強(qiáng)、規(guī)避監(jiān)管的違法違規(guī)行為也以不同的形式和面目出現(xiàn)，影響和危害市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展。
近期，證監(jiān)會(huì)還將針對(duì)新股發(fā)行(IPO)、并購(gòu)重組、市值管理、新三板、中介服務(wù)等特定領(lǐng)域的典型重大違法違規(guī)行為部署開(kāi)展分類(lèi)型專(zhuān)項(xiàng)打擊。
