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2015-08-09 18:52 來源：鳳凰財(cái)經(jīng)
這兩年，眾籌不是一般的的火，一幫打了雞血一樣的創(chuàng)業(yè)者，經(jīng)常在一些公開場(chǎng)合為之鼓吹，什么要用眾籌來改變世界、眾籌是金融的未來之類的，不絕于耳。一次筆者誤入一場(chǎng)眾籌行業(yè)的大會(huì)，2000多人擠滿酒店的會(huì)議中心，群情亢奮，自以為進(jìn)入了傳銷組織，趕緊跑掉。
股權(quán)眾籌是眾籌的一類，如果說商品眾籌相當(dāng)于大家湊錢買東西，不管值不值，最后還有商品會(huì)到投資者手上，比如眾籌一片果園的蘋果，基本上可以保證花了錢有水果吃。但股權(quán)眾籌買的是未上市公司的股票，一般為小型創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)，這些股權(quán)一般是由專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資的，在投資之前他們要經(jīng)過一系列的調(diào)查，再做出投資決定，等股票上市后，他們?cè)偻顺?，以賺取利?rùn)。
但如果把這些股權(quán)拿到網(wǎng)絡(luò)上分成份額銷售，對(duì)于沒有任何專業(yè)背景的散戶投資者來說還不如賭博。因?yàn)橘€博各方機(jī)會(huì)是一樣的，但是創(chuàng)業(yè)公司不一定，他們絕大多數(shù)在一兩年內(nèi)就會(huì)死掉，對(duì)于連這家公司是干什么都不知道的投資者來說，結(jié)果只可能顆粒無收。
所以，如果股權(quán)眾籌平臺(tái)向公眾開放，風(fēng)險(xiǎn)巨大。
雖然股權(quán)眾籌風(fēng)險(xiǎn)很大，但是經(jīng)不起忽悠，加上各級(jí)政府推波助瀾，一時(shí)蔚然成風(fēng)，各種眾籌平臺(tái)紛紛推出，要做成中國(guó)資本市場(chǎng)第五板，一時(shí)不談眾籌者不足語資本市場(chǎng)。
好在還有明白人，繼上月央行等10部委明確證監(jiān)會(huì)為股權(quán)眾籌的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，證監(jiān)會(huì)開始對(duì)各類打著股權(quán)眾籌名號(hào)的平臺(tái)進(jìn)行調(diào)查，8月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸在例行新聞發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)決定近期對(duì)通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資中介活動(dòng)的機(jī)構(gòu)平臺(tái)進(jìn)行專項(xiàng)檢查，并發(fā)布了《關(guān)于對(duì)通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行專項(xiàng)檢查的通知(證監(jiān)辦發(fā)〔2015〕44號(hào))》。對(duì)于股權(quán)眾籌的監(jiān)管的方向基本確定，其中包括：
1、“公募”、“私募”分開監(jiān)管
股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)，具體而言，是指創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者或小微企業(yè)通過股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)（互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介）公開募集股本的活動(dòng)。由于其具有“公開、小額、大眾”的特征，涉及社會(huì)公眾利益和國(guó)家金融安全，必須依法監(jiān)管。未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得開展股權(quán)眾籌融資活動(dòng)。
這一點(diǎn)被認(rèn)為對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)上的股權(quán)眾籌是一柄重劍，多數(shù)平臺(tái)都要關(guān)掉。
其實(shí)不然，這里所說的是“公開募集股本”，也就是公募眾籌，是對(duì)非特定投資者開放的股權(quán)眾籌平臺(tái)，證監(jiān)會(huì)的態(tài)度很明確，“未經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得開展股權(quán)眾籌融資活動(dòng)。”，這樣看來，以后要想開展公募眾籌，忽悠一般散戶就不難么容易了。
那么其他打著股權(quán)眾籌名義的股權(quán)眾籌平臺(tái)是什么呢？
證監(jiān)會(huì)認(rèn)為“目前，一些市場(chǎng)機(jī)構(gòu)開展的冠以“股權(quán)眾籌”名義的活動(dòng)，是通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行的非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為，不屬于《指導(dǎo)意見》規(guī)定的股權(quán)眾籌融資范圍。”
意思是這部分屬于“私募股權(quán)眾籌”，根據(jù)《公司法》、《證券法》等有關(guān)規(guī)定，要采取非公開發(fā)行方式，發(fā)行對(duì)象累計(jì)不得超過200人，不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式，且發(fā)行對(duì)象必須是符合一定條件的合格投資者。
公募與私募的主要區(qū)別在于股權(quán)融資的募集對(duì)象，前者是向不特定的投資者公開發(fā)行，后者是向特定投資者非公開發(fā)行。比如一些互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)眾籌平臺(tái)，大多數(shù)采取的是“領(lǐng)投+跟投”的模式，對(duì)于領(lǐng)投人與跟投人都設(shè)有一定門檻，比如50萬起投、投資者總數(shù)在200人以內(nèi)等?！ ?/font>
2、私募股權(quán)眾籌經(jīng)營(yíng)范圍界定
“將非公開股權(quán)融資或私募股權(quán)投資基金募集行為稱為股權(quán)眾籌，易引起市場(chǎng)和社會(huì)公眾對(duì)股權(quán)眾籌概念的混淆。”鄧舸說。
這是否是說私募股權(quán)不合法呢？當(dāng)然不是。
中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)于去年12月公布了《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法》的征求意見稿，其中明確規(guī)定，私募股權(quán)眾籌融資是指融資者通過股權(quán)眾籌融資互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)以非公開發(fā)行方式進(jìn)行的股權(quán)融資活動(dòng)。也就是上文所說的要向200人以內(nèi)的合格投資者特定發(fā)行。
未來可能是根據(jù)9月1日起實(shí)施的《場(chǎng)外證券業(yè)務(wù)備案管理辦法》，正式將私募股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)納入并實(shí)施備案管理。
但是私募股權(quán)也不能因此就高枕無憂，此次證監(jiān)會(huì)檢查將摸排情況并及時(shí)糾正不合規(guī)的業(yè)務(wù)行為，檢查的對(duì)象包括但不限于以“私募股權(quán)眾籌”、“股權(quán)眾籌”、“眾籌”名義開展股權(quán)融資活動(dòng)的平臺(tái)。是否違反上述資金募集范圍，各家私募股權(quán)融資平臺(tái)還在從自身檢查做起。
