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來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)
“今天新三板（中關(guān)村三板即股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)）又有一家企業(yè)掛牌，春節(jié)前掛牌及備案的企業(yè)將達(dá)50家。”1月15日，一位知情人士透露，其中風(fēng)投（風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)即VC）已占新三板掛牌定向增資企業(yè)機(jī)構(gòu)投資人的65%。
新三板被譽(yù)為創(chuàng)業(yè)板 “綠色通道”，而政策層稱今年將推出創(chuàng)業(yè)板，這次風(fēng)投或許不會(huì)“失算”了。
新三板升溫
曾經(jīng)擴(kuò)容受阻的新三板最近突然發(fā)力。過(guò)去花近三年的時(shí)間，才上35家企業(yè)，而近兩個(gè)半月就掛牌了13家企業(yè)，還有5家企業(yè)已通過(guò)了中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的備案即將掛牌。
負(fù)責(zé)中關(guān)村科技園區(qū)企業(yè)改制上市服務(wù)中心備案中介機(jī)構(gòu)——煒衡律師事務(wù)所邱清榮律師告訴本報(bào)，“新三板的融資功能正在被加速釋放，且得到各界共識(shí)，由此引發(fā)了風(fēng)投與企業(yè)的熱捧。”
據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，8家新三板掛牌企業(yè)完成或啟動(dòng)了定向增發(fā)股份，共發(fā)行1.16億股，融資4.3億元，市盈率最高達(dá)到35倍，最低12倍，均值16.38倍；數(shù)據(jù)顯示，新三板8家定向增資企業(yè)涉及機(jī)構(gòu)投資人23家，風(fēng)投15家，占機(jī)構(gòu)投資人總數(shù)65%；而已登記在冊(cè)，欲進(jìn)行股份制改造的園區(qū)企業(yè)有500家。
邱清榮認(rèn)為，短期看，主板不景氣，融資受阻，企業(yè)著急，大環(huán)境不好導(dǎo)致新三板熱；但長(zhǎng)期看，吸引風(fēng)投的根本原因還在于掛牌企業(yè)質(zhì)量好，具備退出機(jī)制，以及新三板的轉(zhuǎn)板趨勢(shì)明顯。
去年7月30日，北京久其軟件股份有限公司的首發(fā)申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)發(fā)審委通過(guò)，成為第一家實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板的新三板上市公司。
如在方便股份流動(dòng)方面，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至08年10月底，有成交的25只新三板掛牌股票換手率為7%，轉(zhuǎn)讓價(jià)格普遍高于凈資產(chǎn)。已掛牌公司累計(jì)成交1167筆，成交額5.57億元，成交均價(jià)5.60元，較掛牌首日開(kāi)盤(pán)成交均價(jià)漲幅66.8%。
此外，“還由于新三板融資只需中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)備案，無(wú)需中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核；且融資時(shí)間靈活——在改制前融資與掛牌后融資均可。”邱清榮稱。
去年12月5日，在新三板掛牌的北京聯(lián)飛翔科技股份有限公司就是一家在改制前融資的企業(yè)。07年11月，該公司股東會(huì)通過(guò)決議，同意增加上海天一投資咨詢發(fā)展有限公司（下稱天一投資）、梁金生、梁廣川、于慧和曲靜萍為股東，以及注冊(cè)資本由人民幣800萬(wàn)元增至人民幣1040萬(wàn)元；且增資每1元出資額作價(jià)5.16元。07年12月28日，經(jīng)北京市工商行政管理局核準(zhǔn)，股份公司成立：按照1.0003比1折股，天一投資持有2622900股，股權(quán)占比為10.50%。
風(fēng)投沖轉(zhuǎn)板來(lái)
“風(fēng)投如此積極，的確表明創(chuàng)業(yè)板漸行漸近。”邱清榮稱，風(fēng)投沖著轉(zhuǎn)板而來(lái)外，也不排除新三板的退出機(jī)制有吸引力。
每次創(chuàng)業(yè)板推出呼聲漸起之際，風(fēng)投總是率先一頭扎進(jìn)投資相關(guān)企業(yè)，不少風(fēng)投因此被深度 “套牢”。去年3月證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板發(fā)行規(guī)則，公開(kāi)征求意見(jiàn)時(shí)，有許多風(fēng)投競(jìng)相跟進(jìn)。
邱清榮認(rèn)為，新三板正在凸顯競(jìng)爭(zhēng)力，將成為09年資本市場(chǎng)的又一亮點(diǎn)。
早在上世紀(jì)90年代初，中國(guó)政法大學(xué)教授劉紀(jì)鵬位就參與北京自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)組建。他對(duì)本報(bào)稱，風(fēng)投轉(zhuǎn)向新三板是明智之舉，新三板、及以天津產(chǎn)權(quán)交易所為代表的場(chǎng)外交易市場(chǎng)均將成為今年資本市場(chǎng)的熱點(diǎn)。
劉紀(jì)鵬認(rèn)為，必須建立轉(zhuǎn)板機(jī)制。不管是新三板還是天津股權(quán)交易中心都應(yīng)建立向中小板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板的機(jī)制，甚至不妨建立向主板轉(zhuǎn)板的機(jī)制；此背景下，一個(gè)升級(jí)、退市、轉(zhuǎn)換的有機(jī)體系將在深交所多層次體系范圍內(nèi)形成。
