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受國(guó)企改革、巨頭合并和政策監(jiān)管加緊、增強(qiáng)風(fēng)控等多重因素影響，2016年并購(gòu)市場(chǎng)在2016年迎來(lái)爆發(fā)后回落趨穩(wěn)。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，2016年宣布交易案例8380起，披露金額案例數(shù)量6642起，披露交易規(guī)模5406.2億美元，與2016年同比分別下降28.48%、31.19%、31.52%；完成交易案例數(shù)量為4010起，同比下降23.41%，完成交易規(guī)模2532.6億美元，同比下降26.00%。
就行業(yè)分布來(lái)看，在本年度中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)交易完成案例中，互聯(lián)網(wǎng)、IT、制造業(yè)交易完成數(shù)量分別為529起、515起、487起，各占比14.20%、13.83%、13.07%，領(lǐng)銜本年度并購(gòu)交易市場(chǎng)前三名。交易規(guī)模上，金融、能源及礦業(yè)、制造業(yè)交易規(guī)模分別為391.17億美元、256.49億美元、180.80億美元，占比18.98%、12.45%、8.77%，位列前三甲。
2016年中國(guó)并購(gòu)交易市場(chǎng)整體趨穩(wěn)回落
受國(guó)企改革、巨頭合并和政策監(jiān)管加緊、增強(qiáng)風(fēng)控等多重因素影響，2016年并購(gòu)市場(chǎng)在2016年迎來(lái)爆發(fā)后回落趨穩(wěn)。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，2016年宣布交易案例8380起，披露金額案例數(shù)量6642起，披露交易規(guī)模5406.2億美元，與2016年同比分別下降28.48%、31.19%、31.52%（見圖1）。
圖1 2011年至2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)宣布交易趨勢(shì)圖
本年度重大宣布交易案例中，石油濟(jì)柴擬與中油資本資產(chǎn)置換，總代價(jià)755.09億元成為本年度進(jìn)行中交易金額最大的一筆交易。2016年9月6日，濟(jì)南柴油機(jī)股份有限公司（000617.SZ）擬與中國(guó)石油集團(tuán)資本有限責(zé)任公司進(jìn)行資產(chǎn)置換， ST濟(jì)柴全部資產(chǎn)及負(fù)債作為置出資產(chǎn)與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司持有的中油資本100%股權(quán)中的等值部分進(jìn)行置換。隨著中油資本100%的股權(quán)置入，ST濟(jì)柴將保殼成功變身為綜合性金融公司。
排名第二位的是萬(wàn)科擬456億元收購(gòu)前海國(guó)際100%股權(quán)。2016年6月17日，萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司（000002.SZ）擬以向深圳市地鐵集團(tuán)有限公司發(fā)行2,872,355,163股股份，每股15.88元，共計(jì)4,561,300萬(wàn)元人民幣的對(duì)價(jià)收購(gòu)其全資附屬子公司深圳地鐵前海國(guó)際發(fā)展有限公司100%股權(quán)。交易完成后，前海國(guó)際將成為萬(wàn)科全資子公司，同時(shí)深圳地鐵持有萬(wàn)科A的股份比例將達(dá)到20.64%，成為公司第一大股東。不過在經(jīng)歷近半年以來(lái)的萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)下，12月19日萬(wàn)科最后對(duì)外發(fā)出終止與深圳地鐵重組的公告，其中提到“公司部分主要股東公開表示對(duì)本次交易方案存在不同意見，但截至目前，各方尚未就本次交易的具體方案達(dá)成一致意見”依舊體現(xiàn)出萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)仍在持續(xù)（見表1）。
表1 2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)重大宣布交易
從實(shí)際完成的并購(gòu)交易來(lái)看，2016年完成交易規(guī)模有所回落。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，本年度共完成并購(gòu)交易4010起，同比下降23.41%，在2015年交易爆發(fā)后有所回落；其中披露交易金額案例2908起，同比下降28.85%；交易完成規(guī)模2532.6億美元，同比下降26.00%，平均單筆交易金額為8709.08萬(wàn)美元（見圖2）。
圖2 2011年至2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成交易趨勢(shì)圖
從實(shí)際完成的并購(gòu)案例來(lái)看，交易金額最大的一筆交易是長(zhǎng)江電力收購(gòu)川云水電100%股權(quán)。2015年11月6日，中國(guó)長(zhǎng)江電力股份有限公司（600900.SH）擬以12.08元/股的價(jià)格，向中國(guó)長(zhǎng)江三峽集團(tuán)公司發(fā)行17.4億股并支付現(xiàn)金347.74億元，向四川能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司發(fā)行8.8億股并支付現(xiàn)金13.25億元，向云南省能源投資集團(tuán)公司發(fā)行8.8億股并支付現(xiàn)金13.25億元收購(gòu)其持有的三峽金沙江川云水電開發(fā)有限公司100%股權(quán)，交易總價(jià)7,973,515.89萬(wàn)元。2016年4月1日，收購(gòu)?fù)瓿?。（見?）。
表2 2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)重大完成交易
借殼上市案例數(shù)量驟減
在2016年整體并購(gòu)趨緩的大形勢(shì)下，再加上新規(guī)的施行，借殼上市表現(xiàn)的尤為突出——案例數(shù)量驟減。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)終端顯示，2016年并購(gòu)宣布交易中，發(fā)生借殼上市案例數(shù)量為49起，同比2015年下降55.56%；交易規(guī)模344.9億美元，同比2015年下降11.95%，相比2014的爆發(fā)之年已減縮近半（見圖3）。
圖3 2011至2016中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)借殼上市宣布交易趨勢(shì)圖
行業(yè)分布來(lái)看，2016年度借殼上市宣布案例數(shù)量排名前三位的是房地產(chǎn)、IT和金融行業(yè)，分別占比21%、17%、17%，占比超過10%的行業(yè)還有制造業(yè)和交通運(yùn)輸行業(yè)，分別占比13%和12%（見圖4）。
境內(nèi)市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)、金融行業(yè)位列兩榜首位
就行業(yè)分布來(lái)看，本年度境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)、IT、制造業(yè)交易完成數(shù)量分別為529起、515起、487起，各占比14.20%、13.83%、13.07%，領(lǐng)銜本年度并購(gòu)交易市場(chǎng)前三名。交易規(guī)模上，金融、能源及礦業(yè)、制造業(yè)交易規(guī)模分別為391.17億美元、256.49億美元、180.80億美元，占比18.98%、12.45%、8.77%，位列前三甲（見圖5、圖6、表3）。
圖5 2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成交易數(shù)量占比按行業(yè)分布
圖6 2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成交易金額占比按行業(yè)分布
表3 2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)完成交易規(guī)模（按行業(yè)）
中企跨境并購(gòu)爆發(fā)元年
2016年可謂是中國(guó)企業(yè)跨境并購(gòu)爆發(fā)的一年，交易數(shù)量和并購(gòu)規(guī)模均創(chuàng)歷年新高。公開數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年中國(guó)大陸企業(yè)海外并購(gòu)宣布規(guī)模達(dá)到1340億美元，前10月總規(guī)模已超2000億美元，遠(yuǎn)超2016年全年1031億美元的規(guī)模，年單筆交易額超過100億美元以上的交易數(shù)量近40個(gè)。
海外并購(gòu)火熱也是一個(gè)必然的趨勢(shì)。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩和市場(chǎng)趨于飽和，企業(yè)的增長(zhǎng)瓶頸也開始顯現(xiàn)，現(xiàn)階段大家都急于出海，一方面是為了融合國(guó)外公司的優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)資源與先進(jìn)技術(shù)，提高企業(yè)自身價(jià)值度，另一方面是尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大市場(chǎng)范圍。總體來(lái)講，無(wú)論是中企控股海外上市公司還是整體收購(gòu)整合優(yōu)質(zhì)資源，對(duì)于雙方都是能夠?qū)崿F(xiàn)雙贏的一件事。
根據(jù)CVSource 投中數(shù)據(jù)終端顯示，2016年中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)已完成交易4010起，披露交易規(guī)模為2532.59億美元，其中境內(nèi)交易3725起，占比92.89%，披露交易規(guī)模2060.76億美元，占比81.37%；出境并購(gòu)235起，占比5.86%，交易規(guī)模428.72億美元，占比16.93%；入境并購(gòu)50 起，占比1.25%，交易規(guī)模43.10億美元，占比1.70%（見圖7）。
圖7 2016年中企參與并購(gòu)?fù)瓿山灰渍急葓D（按是否跨境）
