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2011年上半年中國創(chuàng)投暨私募股權市場募資熱情依然高漲，除外資LP出于戰(zhàn)略布局考慮繼續(xù)加大對中國地區(qū)的投入以外，隨著針對本土LP的政策環(huán)境不斷改善特別是對本土大型機構投資者的開閘，本土LP群體迅速擴容。伴隨著中國創(chuàng)投暨私募股權市場的快速發(fā)展，中國LP市場亦迎來了自身成長的小高潮。就此，大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權研究機構清科研究中心于2011年首次推出《中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權投資市場LP研究報告》，及時跟進市場LP最新動態(tài)，并針對現(xiàn)有以及潛在LP的投資理念和發(fā)展趨勢進行跟蹤和剖析，以供市場參考。
中國LP市場本土投資者“散戶”當?shù)?企業(yè)挺進VC/PE熱情高漲
2011年上半年中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權市場募資情況維持增速，LP積極參與VC/PE基金募集。根據(jù)清科數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計顯示，截止2011年6月，清科數(shù)據(jù)庫中收錄的LP共3947家，在所有收錄的LP中，有可投資本量數(shù)據(jù)披露的機構共2434家，共計可投資金規(guī)模6，523.07億美元。從LP數(shù)量上分析，目前我國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權市場基金募資的主要來源為富有家族及個人，共計1895家，占投資者總數(shù)的48.0%，其中境內(nèi)投資人超9成。高凈值個人的數(shù)量龐大原因包括兩方面：首先，由于國內(nèi)高凈值個人的數(shù)量和持有財富額不斷攀升，股權投資成為越來越多個人投資者資產(chǎn)配置中添置的重點，部分個人LP也希望借以投資向頂級GP“取經(jīng)”，在未來開拓自身股權投資業(yè)務；此外，第三方中介機構渠道如諾亞財富、部分銀行私人銀行部助推更多高凈值個人參與股權投資，一方面，第三方中介機構的專業(yè)理財能力獲得越來越多高凈值個人的肯定，另一方面，第三方中介機構渠道與活躍在中國市場上的優(yōu)秀基金管理公司合作聯(lián)系更加緊密，作為財富的集約能夠以較快的速度和較高的效率幫助GP募集完成人民幣基金。
企業(yè)LP在募資數(shù)量中排第二位，共762家，占投資者總數(shù)的19.3%，其中，來自本土的企業(yè)有543家，占企業(yè)投資者總數(shù)的71.3%。其中，大型國企、央企從事股權投資的歷史較長，主要投資多出于戰(zhàn)略層面，為拓展產(chǎn)業(yè)鏈上下游進行一些兼并收購。清科研究中心發(fā)現(xiàn)，近年來民營企業(yè)從實業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)VC/PE領域較為積極，不少企業(yè)較快成立了旗下VC/PE機構或成立自身股權投資部門。清科研究中心認為其主要動機有兩點：一方面是處于為企業(yè)自身主營業(yè)務服務，從事股權投資為獲得產(chǎn)業(yè)資源整合；另一方面在通脹壓力下，傳統(tǒng)實業(yè)的利潤在成本上升等因素的影響下不斷壓縮，股權投資能實現(xiàn)較高收益，為多年積累的現(xiàn)有資產(chǎn)增值。
外資機構投資者掌管龐大資本量 本土機構投資者可投資本量相對較小
2011年上半年中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權基金投資者中，以上市公司、公共養(yǎng)老金、主權財富基金、FOFs、企業(yè)年金為代表的大型機構投資者掌管可投中國資本總量的79.6%，其中的外資機構投資者分別占比超過該類別的85.0%；相比之下，本土機構投資者中掌管可投資本量較大的機構為主權財富基金、投資公司、企業(yè)、投資公司等，其可投資本量與具有多年投資經(jīng)驗的境外LP相比相差甚遠，本土機構投資者的出資能力依然有限。
擁有中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權LP市場“本土標桿”效應的全國社?；鹪?011年上半年動作頻出，2011年4月鼎暉資本二期人民幣基金等先拔頭籌，成為2011年首批獲得社保出資承諾的機構。4月末，社?；鸪鲑Y100億戰(zhàn)略入股國開行，持股比例為2.19%，這是國開行轉(zhuǎn)型成股份公司后的第一個戰(zhàn)略投資者，此舉還有利于國開行與社?；鹕罨谫Y金來源、項目投資、項目委托管理等方面的戰(zhàn)略合作，社保承諾投資國創(chuàng)母基金也是二者合作的升級。2011年6月，社?；鹋c寬帶資本簽署投資協(xié)議，投資5億元于寬帶資本設立的人民幣基金——天津誠柏股權投資合伙企業(yè)（有限合伙），社?；鹪谄渲凶鳛殛P鍵投資人。社保基金作為國家的戰(zhàn)略性儲備基金，投資于股權投資基金具有深遠意義，相信國內(nèi)大型機構投資人走向成熟指日可待。
人民幣LP數(shù)量占比高達77% 外幣LP可投資金額依然占優(yōu)勢
從可投資本量的幣種來看，人民幣、美元和歐元三種幣種數(shù)量占總數(shù)量的98.28%。其中，持有人民幣的LP數(shù)量最多，分別為持有美元和歐元LP數(shù)量的3.83倍、66.07倍。然而，在已披露金額的可投資資本量方面，美元基金占據(jù)相對優(yōu)勢，可投資本量共3491.80億美元，占總量的53.53%。
從平均可投資本量來看，歐元LP由于包括掌管大量資本的公共養(yǎng)老金、FOFs以及歐洲政策性銀行等。其中，不乏關注中國市場多年的歐洲政策性銀行：荷蘭銀行、法國發(fā)展署子公司、德國投資與發(fā)展銀行，這些大型機構投資者不僅通過私募股權形式介入投資，也在利用其管理的龐大資金量為被投企業(yè)后續(xù)貸款方面提供長期支持。隨著中國創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權市場準入政策不斷的放寬，成熟的、管理資金量龐大的人民幣大型機構投資者不斷涌現(xiàn)將是大趨勢，對創(chuàng)業(yè)投資暨私募股權領域上下游的參與力度也將逐步加大。
