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來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)
知情人士透露，兩個(gè)月前，國(guó)開(kāi)行正式啟動(dòng)了直投業(yè)務(wù)設(shè)立計(jì)劃，擬拿出60億元設(shè)立直接投資子公司，進(jìn)行股權(quán)投資業(yè)務(wù)；而子公司的注冊(cè)地點(diǎn)極有可能是深圳而非北京。
在券商直投業(yè)務(wù)“陽(yáng)光化”后，以“特批”身份進(jìn)入直投試點(diǎn)的國(guó)開(kāi)行，為銀行系直投業(yè)務(wù)打響了“頭炮”。
直投公司模式
“國(guó)開(kāi)行的直投業(yè)務(wù)將比照中金公司模式，直接成立子公司。”9月初，一位接觸國(guó)開(kāi)行直投業(yè)務(wù)的知情人士告訴記者。
自去年年底獲得匯金公司注資200億美元后，國(guó)開(kāi)行的商業(yè)化轉(zhuǎn)型正式開(kāi)始。商業(yè)化轉(zhuǎn)型的總體框架，除了延續(xù)其中長(zhǎng)期信貸業(yè)務(wù)、銀行間市場(chǎng)發(fā)行金融債以及不做零售業(yè)務(wù)等基本思路外，國(guó)開(kāi)行現(xiàn)有業(yè)務(wù)將進(jìn)行調(diào)整，增加直接投資、投資銀行和企業(yè)存款三大業(yè)務(wù)。
不過(guò)，對(duì)于直接投資和投資銀行業(yè)務(wù)，是直接納入國(guó)開(kāi)行現(xiàn)有業(yè)務(wù)范圍、形成國(guó)開(kāi)行全能銀行模式，還是在總行旗下設(shè)立兩個(gè)子公司？這在今年年初總框架方案中未有定論。
前述知情人士告訴記者，近兩個(gè)月，國(guó)開(kāi)行基本確定選擇后者，即設(shè)立直接投資子公司的方案，并已和業(yè)內(nèi)著名的私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行了初步接觸。“國(guó)開(kāi)行初期愿意拿出60億元投資。”9月3日，一位資深私募人士透露。但他表示，這60億元是注冊(cè)資本還是投資資金的規(guī)模，還沒(méi)有確定。
據(jù)了解，在直投公司選址方面，此前國(guó)開(kāi)行投資業(yè)務(wù)局相關(guān)人士已多次赴深圳考察，有意將直投公司地點(diǎn)選在深圳。“這可能是出于防火墻的考慮，將直投子公司和總行分處兩地。”前述私募人士分析。
由于國(guó)開(kāi)行原副行長(zhǎng)王益案件未最終了結(jié)，國(guó)開(kāi)行董事會(huì)相關(guān)人員也沒(méi)有最終確定。知情人士告訴記者，國(guó)開(kāi)行在股份有限公司掛牌和直投子公司設(shè)立的時(shí)間表上，可能存在不確定性。之前，國(guó)開(kāi)行領(lǐng)導(dǎo)曾經(jīng)表示今年7月底掛牌，但掛牌時(shí)間一再延遲。
事實(shí)上，國(guó)開(kāi)行在直接投資業(yè)務(wù)方面，一直走在銀行機(jī)構(gòu)的前面。之前，國(guó)開(kāi)行已經(jīng)參與了中以基金、中瑞合作基金、中國(guó)—比利時(shí)直接股權(quán)投資基金、中國(guó)—東盟中小企業(yè)投資基金、中意曼達(dá)林基金、中非基金燈等6只國(guó)際產(chǎn)業(yè)基金，并與蘇州創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司合作成立了10億規(guī)模的創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。今年5月，國(guó)開(kāi)行還和浙江天堂硅谷創(chuàng)業(yè)集團(tuán)有限公司合作成立了一家有限合伙制的創(chuàng)業(yè)投資綜合服務(wù)公司。
“不過(guò)之前國(guó)開(kāi)行參與的這些業(yè)務(wù)模式與未來(lái)設(shè)立的直接投資子公司模式完全不同。之前直接投資試點(diǎn)業(yè)務(wù)，都是經(jīng)過(guò)國(guó)家或部委特批，國(guó)開(kāi)行只是出資人或者LP（有限合伙人）的身份，將來(lái)直接投資子公司則由國(guó)開(kāi)行直接參與投資和管理。”知情人士告訴記者。
商業(yè)銀行PE激進(jìn)
向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的國(guó)開(kāi)行，能夠進(jìn)行直接投資業(yè)務(wù)，讓其他商業(yè)銀行艷羨不已。雖然2006年發(fā)改委曾經(jīng)討論過(guò)銀行、券商和保險(xiǎn)公司進(jìn)行直接投資業(yè)務(wù)的問(wèn)題，但今年以來(lái)，只有多家券商獲得直投牌照，商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司方面則仍無(wú)動(dòng)靜。
“商業(yè)銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)觀念完全不同，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，一個(gè)是風(fēng)險(xiǎn)喜好型。只有在商業(yè)銀行的人才、防火墻等各項(xiàng)機(jī)制都準(zhǔn)備好的情況下，才有可能開(kāi)展此項(xiàng)業(yè)務(wù)。”浦發(fā)銀行（600000.SH）財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)主管宋瑞波認(rèn)為。
不過(guò)，記者了解到，商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)已經(jīng)通過(guò)各種形式“間接”分享了直接投資業(yè)務(wù)的繁榮，比如期權(quán)貸款、借助信托公司平臺(tái)等形式。近期，一位參與某國(guó)有銀行投資銀行業(yè)務(wù)的私募人士告訴記者，該行還將開(kāi)發(fā)債轉(zhuǎn)股等業(yè)務(wù)，貸款可以最終形成股權(quán)。
商業(yè)銀行之所以積極與PE（私募股權(quán)基金）合作，看中的是此類(lèi)業(yè)務(wù)中可觀的中間業(yè)務(wù)收入。今年7月初，浦發(fā)銀行正式推出其“財(cái)務(wù)顧問(wèn)+托管”的 PE服務(wù)，目前已經(jīng)和十多家基金展開(kāi)合作，在上市、并購(gòu)、政府等財(cái)務(wù)顧問(wèn)后，浦發(fā)又新添私募業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)種類(lèi)達(dá)到16種。
今年商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)都有大比例增長(zhǎng)。工商銀行（601398.SH）的投行業(yè)務(wù)啟動(dòng)較早，上半年業(yè)務(wù)收入高達(dá)48.22億元，相比去年同期增幅高達(dá)105.6%，其投行業(yè)務(wù)收入占非利息收入比例已經(jīng)達(dá)到20.76%。
私募與貸款業(yè)務(wù)共舞
“一般來(lái)說(shuō)，如果企業(yè)引進(jìn)了私募機(jī)構(gòu)作為股東的話，在同等條件下，我們會(huì)更容易給這類(lèi)企業(yè)授信。”宋瑞波告訴記者。
記者了解到，銀行的這種“跟投”模式和美國(guó)硅谷銀行業(yè)務(wù)模式類(lèi)似。不過(guò)，硅谷銀行在PE/VC領(lǐng)域的服務(wù)程度比中資銀行更深入。比如，硅谷銀行主要業(yè)務(wù)就是給私募機(jī)構(gòu)融資，同時(shí)給私募機(jī)構(gòu)所投資的企業(yè)融資，并在美國(guó)取得了較大成功。而給私募機(jī)構(gòu)融資目前在中國(guó)尚屬于“禁區(qū)”。
對(duì)于給私募機(jī)構(gòu)融資，記者了解到，國(guó)內(nèi)之前只有國(guó)開(kāi)行給多家有政府背景的創(chuàng)業(yè)投資公司做過(guò)類(lèi)似的融資安排，是國(guó)開(kāi)行多種軟貸款業(yè)務(wù)之一。而商業(yè)銀行方面，由于此項(xiàng)貸款業(yè)務(wù)涉及銀監(jiān)會(huì)政策還未開(kāi)放的并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，所以給私募機(jī)構(gòu)貸款一直還沒(méi)有大張旗鼓地開(kāi)展。
“商業(yè)銀行當(dāng)前開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)的可能性還很小，僅僅停留在理論探討階段。”上海東方華銀私募律師李磊認(rèn)為，特別在今年商業(yè)銀行不良資產(chǎn)控制壓力比較大的情況下，并購(gòu)貸款放行的可能性很小。
