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來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
隨著中央和地方各種拉動(dòng)內(nèi)需的政策方針接連出臺(tái)，從不久前的銀根收緊轉(zhuǎn)變?yōu)槿缃竦娜鏀U(kuò)大投資，全社會(huì)儼然對(duì)拉動(dòng)內(nèi)需快速形成了共識(shí)。眾人拾柴火焰高，各路資金躍躍欲試，紛紛表示愿為拉動(dòng)內(nèi)需添磚加瓦。
在日前召開(kāi)的全球PE北京論壇上，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)如果要保持高速增長(zhǎng)，拉動(dòng)內(nèi)需很重要，而拉動(dòng)內(nèi)需最快的方式就是投資。全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)股權(quán)投資主任冀國(guó)強(qiáng)表示，“中國(guó)有很多的成長(zhǎng)性好的企業(yè)，但政策方面不允許投，而且對(duì)于社?；疬@么大一個(gè)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，人力、技術(shù)各個(gè)方面都達(dá)不到，而投資PE基金是一條非常好的渠道。”
據(jù)悉，社?；饛?004年就開(kāi)始投資PE基金，之前投資了中比、渤海兩個(gè)產(chǎn)業(yè)基金，今年投了鼎暉和弘毅兩家創(chuàng)投基金。“目前社保基金有500億規(guī)模，現(xiàn)在投了四次基金，承諾金額就是幾十個(gè)億，還不到100億。所以希望中國(guó)有更多的PE基金可供我們投資。” 冀國(guó)強(qiáng)表示。
“要想長(zhǎng)期穩(wěn)定的回報(bào)，直接股權(quán)投資和PE投資是比較好的一種方式。”冀國(guó)強(qiáng)認(rèn)為，“目前直接股權(quán)投資比例現(xiàn)在可以達(dá)到社?；鹳Y產(chǎn)的20%，PE基金投資可以達(dá)到10%。如果按照資產(chǎn)規(guī)模5000億人民幣算的話，可以有將近1500億的資金量用于直接股權(quán)投資和PE基金投資。”
對(duì)于社?；鹪赑E和VC中的角色問(wèn)題，全國(guó)社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民表示，社?；鹬饕訪P身份介入，“社?；饛腖P的角度來(lái)看在投資中有巨大空間。”
“所有源于積極財(cái)政政策投資，如果通過(guò)私募基金優(yōu)秀的投資，通過(guò)多重準(zhǔn)私募化的通道，實(shí)現(xiàn)公共投資在社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活領(lǐng)域的效益，我想最終它對(duì)市場(chǎng)需求的對(duì)應(yīng)性、對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的敏感性、以及對(duì)社會(huì)真正需求的有效對(duì)應(yīng)性將會(huì)充分暴露。”王忠民表示。
除了社?；鹈鞔_表態(tài)將進(jìn)一步加大對(duì)PE和VC的投資外，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展局副局長(zhǎng)肖滟旻也透露，國(guó)開(kāi)行正在積極接觸投資銀行和GP、LP，意圖在市場(chǎng)化、商業(yè)化運(yùn)作上做一些大膽的嘗試和創(chuàng)新。
肖滟旻表示，國(guó)開(kāi)行作為一個(gè)國(guó)家政策性的銀行，在過(guò)去十幾年中，主要從事中長(zhǎng)期的貸款，對(duì)象是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施。近些年也投資了十幾支基金，最近國(guó)開(kāi)行還在研究裝備制造業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)、城鎮(zhèn)化方面基金。根據(jù)國(guó)家的安排，國(guó)開(kāi)行將由政策性銀行改成商業(yè)銀行，銀行改制后將對(duì)信貸、股權(quán)投資、資產(chǎn)管理等領(lǐng)域有進(jìn)一步探索。
對(duì)于不久前，國(guó)家對(duì)保險(xiǎn)資金投資PE的放開(kāi)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)主席助理袁力表示，政策發(fā)布以來(lái)，保監(jiān)會(huì)正在緊鑼密鼓的進(jìn)行調(diào)查研究，和業(yè)界進(jìn)行研討，收集方方面面的意見(jiàn)，在充分揭示風(fēng)險(xiǎn)的前提下，保監(jiān)會(huì)在不久的將來(lái)，將會(huì)推出對(duì)未上市投資股權(quán)的具體做法。
隨著這些“國(guó)家隊(duì)”取道PE進(jìn)行投資，不僅可以有效地拉動(dòng)內(nèi)需，而且對(duì)改善中國(guó)目前散亂的PE市場(chǎng)大有幫助。國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)曹文煉接受采訪時(shí)表示，在全球金融危機(jī)形勢(shì)下發(fā)展股權(quán)基金對(duì)中國(guó)有重要意義，中國(guó)PE經(jīng)過(guò)近10年的發(fā)展已初具規(guī)模，但在規(guī)模、規(guī)范等方面存在三大問(wèn)題:
第一是股權(quán)基金規(guī)模失衡。據(jù)曹文煉介紹，目前中國(guó)PE行業(yè)小股權(quán)基金很多，多是10億元人民幣以下的基金，多數(shù)是3-5億元，甚至規(guī)模只有幾千萬(wàn)元，這種類(lèi)型基金全國(guó)約有數(shù)千家。而在大規(guī)模人民幣股權(quán)基金方面則數(shù)量有限。曹文煉指出，嚴(yán)格來(lái)說(shuō)符合標(biāo)準(zhǔn)的只有渤海投資產(chǎn)業(yè)基金一家。大小基金在數(shù)量和規(guī)模上嚴(yán)重失衡。
第二是GP（一般合伙人）數(shù)量多，合格的LP（有限合伙人）數(shù)量少。“這些年來(lái)由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展，回歸GP很多，所以一些省市已經(jīng)成立股權(quán)基金的行業(yè)協(xié)會(huì)，但都是以GP為主，大的主流LP很少。”曹文煉說(shuō)。
第三是行業(yè)監(jiān)管規(guī)范尚未明確。曹文煉表示，雖然目前相關(guān)法律法規(guī)比10年前有大改善，但具體到行業(yè)規(guī)范仍然不夠明確。
此外，曹文煉還指出，股權(quán)基金在投資取向上，追逐做財(cái)務(wù)投資、通過(guò)IPO上市退出的多，能夠真正為企業(yè)提供增值和管理服務(wù)、有耐心的GP少。
曹文煉表示，目前國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司與各相關(guān)部門(mén)正在著手進(jìn)行相關(guān)工作，以促進(jìn)中國(guó)PE行業(yè)發(fā)展。未來(lái)將出臺(tái)財(cái)務(wù)以及關(guān)于引導(dǎo)基金方面的政策、積極促進(jìn)大型人民幣基金落地，通過(guò)改善市場(chǎng)準(zhǔn)入管理規(guī)定以促進(jìn)更多的大型股權(quán)投資基金在中國(guó)的誕生，并推動(dòng)有關(guān)國(guó)內(nèi)大型機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，成為合格的LP。
