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來源：證券時(shí)報(bào)
私人股權(quán)基金業(yè)在歐美發(fā)展迅猛，繁榮與成就的背后也自然存在其內(nèi)在規(guī)律。中國PE業(yè)未來發(fā)展雖然不可避免地帶有中國特色，但也必定會(huì)與PE業(yè)發(fā)展的普遍規(guī)律接軌。金融危機(jī)后，全球經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)和增長，國際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境保持基本穩(wěn)定，和平與發(fā)展的總體格局不會(huì)發(fā)生大的變化。而在經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好、創(chuàng)業(yè)板即將推出的大環(huán)境下，我國的PE業(yè)也必將獲得長足的發(fā)展。那么，我國的PE業(yè)會(huì)有怎樣的發(fā)展前景呢？
猜想1 占GDP比重逐步提高
實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場是私人股權(quán)基金業(yè)發(fā)展的前提和最重要基礎(chǔ)。歐美PE業(yè)幾十年的發(fā)展歷史證明，PE業(yè)的繁榮或蕭條，與宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場密切相關(guān)，而隨著宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場的不斷發(fā)展，PE業(yè)將逐步成長，不斷壯大。
猜想2 政府繼續(xù)發(fā)揮積極作用
證券監(jiān)管部門統(tǒng)一監(jiān)管基金發(fā)行，監(jiān)督發(fā)行人是否遵守“合格投資人”規(guī)定及其他私募證券營銷規(guī)定，并負(fù)責(zé)監(jiān)督基金信息披露，銀監(jiān)、證監(jiān)、保監(jiān)等部門對其在投資私人股權(quán)時(shí)是否遵守“謹(jǐn)慎人”規(guī)則進(jìn)行監(jiān)管，國資監(jiān)管部門監(jiān)管國有資產(chǎn)投資私人股權(quán)，財(cái)稅部門監(jiān)管基金納稅及跨國交易稅收安排，工商行政管理部門監(jiān)管基金注冊，司法部門監(jiān)管基金是否存在欺詐行為的“職能監(jiān)管，統(tǒng)分結(jié)合”的監(jiān)管體制確立。
政府繼續(xù)在建立和完善法制環(huán)境、加強(qiáng)社會(huì)誠信建設(shè)、實(shí)行適度有效監(jiān)管、維護(hù)市場秩序等方面發(fā)揮重要作用，并在早期風(fēng)險(xiǎn)投資明顯不足等個(gè)別“市場失靈”領(lǐng)域加強(qiáng)引導(dǎo)，對PE業(yè)的發(fā)展給予稅收優(yōu)惠，建立PE業(yè)發(fā)展的社會(huì)公共服務(wù)平臺。
猜想3 機(jī)構(gòu)資金成為主要來源
本土商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、國有和民營企業(yè)以及其他機(jī)構(gòu)資金逐步進(jìn)入PE業(yè)；高凈值富裕個(gè)人和家庭開始配置私人股權(quán)資產(chǎn)；政府資金的比重先升后降。PE資金來源機(jī)構(gòu)化和市場化，并對基金管理運(yùn)作市場化形成“倒逼”機(jī)制。
猜想4 人民幣外幣基金共同發(fā)展
本土人民幣基金迅速發(fā)展；海外PE兩條腿走路，在“海外募集，中國投資”的模式之外增加“中國募集，中國投資”模式，逐漸進(jìn)入人民幣基金市場；PE業(yè)“外資主導(dǎo)”的局面逐步改變，外幣基金和人民幣基金逐漸平分秋色。
猜想5 退出方式多樣化
創(chuàng)業(yè)板推出、股權(quán)分置改革完成、多層次資本市場逐步建立與完善、國內(nèi)資本市場在PE投資IPO退出的重要性日益增加，外資基金國內(nèi)資本市場IPO退出實(shí)現(xiàn)突破，海外資本市場IPO退出繼續(xù)發(fā)揮重要作用；場外股權(quán)交易和并購市場逐漸活躍，PE投資退出方式多樣化。
猜想6 增值服務(wù)能力增強(qiáng)
投資行業(yè)、投資階段、投資策略進(jìn)一步趨于多樣化；廣義IT和TMT、可再生能源與清潔能源、節(jié)能技術(shù)和環(huán)境技術(shù)、消費(fèi)相關(guān)行業(yè)與農(nóng)村消費(fèi)市場、資源與農(nóng)產(chǎn)品（000061）、文化創(chuàng)意與設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)、醫(yī)療保健、休閑娛樂、教育培訓(xùn)以及老年服務(wù)行業(yè)，都可能成為投資熱點(diǎn)；早期投資、多輪投資、上市公司股權(quán)投資等逐漸增多；不同基金逐漸區(qū)分市場定位，投資風(fēng)格差異逐步形成，增值服務(wù)能力逐步增強(qiáng)。銀行貸款逐步進(jìn)入股權(quán)融資和并購業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司債券市場逐步發(fā)展，本土收購基金將逐漸活躍，在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和形成外部約束、促進(jìn)上市公司治理結(jié)構(gòu)完善與公司運(yùn)營效率提高和民營企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移等方面的作用日益顯現(xiàn)，并在資本市場企業(yè)并購中長袖善舞。
猜想7 基金二級市場逐漸發(fā)育
金融機(jī)構(gòu)、實(shí)業(yè)公司和其他機(jī)構(gòu)投資者發(fā)起設(shè)立和管理附屬半附屬性質(zhì)的基金，并且起點(diǎn)較高；市場開始能夠容納更多基金的基金；基金投資轉(zhuǎn)讓等二級市場開始發(fā)育，PE的流動(dòng)性可望改善；PE基金和管理公司可能在A股市場上市。
猜想8 PE成為高端人才創(chuàng)業(yè)熱點(diǎn)
致富、施展才能、享受生活和實(shí)現(xiàn)理想等動(dòng)機(jī)，吸引大型企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)高管從“買方”轉(zhuǎn)向“賣方”，PE成為高端人才創(chuàng)業(yè)熱點(diǎn)；新的PE機(jī)構(gòu)越來越多地采用有限合伙制；公司制PE機(jī)構(gòu)逐漸改制；有限合伙制成為主流組織形式。
猜想9 行業(yè)價(jià)值鏈逐漸完善
PE私募代理、業(yè)務(wù)咨詢、并購顧問、融資安排、市場數(shù)據(jù)與研究以及法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)、投資者關(guān)系管理等中介業(yè)務(wù)逐漸發(fā)育，行業(yè)分工逐步形成，行業(yè)價(jià)值鏈漸趨完整，行業(yè)協(xié)會(huì)在加強(qiáng)行業(yè)自律、維護(hù)行業(yè)整體權(quán)益、促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展中的作用逐步加強(qiáng)。
猜想10 本土PE開始走向國際化
金融危機(jī)過后，不僅外資機(jī)構(gòu)將繼續(xù)在境外募集資金，本土機(jī)構(gòu)也會(huì)在境外募集新的基金；而且，本土PE將開始在海外投資，第三模式——“境內(nèi)籌資，境外投資”有望出現(xiàn)。中國PE業(yè)將在更高層次更大范圍融入PE全球化的浪潮。
