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2014/9/2 9:51:00 來源：第一財經(jīng)日報
自8月25日全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)做市業(yè)務實施以來已過去一周時間。
9月1日，股轉系統(tǒng)披露做市交易首周的數(shù)據(jù)顯示，43只做市股票均有成交記錄。8月25日~29日，掛牌公司股票做市成交5814筆，占今年以來總成交筆數(shù)的44%；新開通全國股轉系統(tǒng)交易權限的合格投資者397戶，合格投資者成交金額持續(xù)凈買入，成為投資者主要參與主體。
“做市業(yè)務實施以來，技術系統(tǒng)運行穩(wěn)定，市場的委托申報、交易撮合、清算交收、行情接收揭示等各項業(yè)務功能正常；做市業(yè)務對股票價格的發(fā)現(xiàn)功能也有所提升。”全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)總經(jīng)理助理隋強在1日召開的媒體交流會上表示，新三板做市首周市場整體運行平穩(wěn)，各項業(yè)務操作順暢有序。
交易筆數(shù)環(huán)比大增338%
股轉系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月29日，今年掛牌公司股票成交共計13236筆，其中，做市業(yè)務實施以來的一周，掛牌公司股票成交了6569筆（做市成交5814筆），環(huán)比增長338%，占今年以來總成交筆數(shù)的一半。
做市業(yè)務實施以來，投資者參與市場的意愿增強，新開通全國股轉系統(tǒng)交易權限的合格投資者共計397戶。其中，機構投資者49戶（含產(chǎn)品類投資者1戶），自然人投資者348戶，自然人投資者占比接近88%。
從機構與自然人投資者一周的交易情況看，機構投資者和個人投資者都是以資金凈流入市場為主，具體為：機構買入1300萬元左右，賣出超過400萬元，呈現(xiàn)800萬元左右的資金凈流入；而自然投資者買入4500萬元，賣出2900萬元，凈買入1900萬元左右。從整體情況看，做市商以賣出為主，合格投資者成為投資者主要參與主體。
“做市業(yè)務才實施一周時間，統(tǒng)計數(shù)據(jù)穩(wěn)定性還不夠，目前或許不是特別有代表性，機構的買賣和個人的買賣差異還需要后續(xù)持續(xù)觀察。”隋強對《第一財經(jīng)日報》表示，做市轉讓還在起步階段，整體股權分散度還是不夠，做市商手里的股票相對較多，又有維持市場流動性的義務，所以在這個階段做市商整體是賣得比較多的情況，等到個人投資者和機構投資者手上股票多了以后，應該會達到投資雙方的平衡。
目前，新三板市場參與做市的企業(yè)僅有43家，由42家主辦券商承擔做市業(yè)務。從做市業(yè)務實施首周的情況看，43只做市股票全部有成交記錄，且多數(shù)股票形成了連續(xù)的價格曲線。數(shù)據(jù)顯示，做市業(yè)務實施后，市場整體漲跌幅和振幅逐日收窄。
深圳一位券商場外市場部負責人對《第一財經(jīng)日報》表示：“參與做市股票的成交量和筆數(shù)基本超出了做市轉讓實施之前的水平，這體現(xiàn)了做市商制度對活躍交易的正面影響；而個股的盤中振幅從做市首日的幾倍到之后的10%左右，也顯示出做市制度對掛牌公司股票合理估值的作用。”
82家企業(yè)排隊做市
股轉系統(tǒng)相關負責人表示，首批參與做市的企業(yè)已起到較好的示范效應。從本周開始，全國股份轉讓系統(tǒng)將恢復協(xié)議轉化為做市轉讓方式、做市商加入做市等各項業(yè)務的常態(tài)化辦理。截至8月25日，已有82家掛牌公司召開股東大會通過了采取做市轉讓方式的決議，這些公司將陸續(xù)加入做市行列。
記者從股轉公司交易公開信息中發(fā)現(xiàn)，在做市交易上線之后，新三板的協(xié)議轉讓依舊活躍，這或許也與保薦券商在二級市場囤積排隊做市企業(yè)的最低10萬股庫存股有關。根據(jù)規(guī)定，做市商獲取初始庫存股票主要有以下幾種方式：一是股東在掛牌前轉讓；二是參與掛牌公司定向發(fā)行；三是在全國股份轉讓系統(tǒng)買入。由于通過定增獲取標的股所花費的時間較長，而且價格相對公開，所以目前多家主辦券商主要通過股東在掛牌前轉讓或者掛牌后協(xié)議轉讓的形式獲取初始庫存股票。
8月以來，新三板市場多筆大額交易仍然選擇通過協(xié)議轉讓方式進行。交易的實質主要是掛牌公司老股東將所持股份轉讓給其他投資者，而接盤的機構投資者則以券商為主。
公開數(shù)據(jù)顯示，東興證券和東吳證券已經(jīng)通過協(xié)議轉讓的方式分別拿到九鼎投資3.9萬股、九恒星7000股股票。九鼎投資、九恒星或將成為第二批做市掛牌公司。而9月1日掛牌公司先臨三維（830978）買入券商一欄也出現(xiàn)5個機構投資者席位。
從首批參與做市企業(yè)的情況看，雖然質地良莠不齊，但總體上相對較好。首批企業(yè)質地不錯，這并不意味著此后開始做市交易的掛牌企業(yè)質地就相對較差。流通市值位居整個新三板前列的九鼎投資和中科軟均未出現(xiàn)在第一批做市企業(yè)名單中。
“需要說明的是，做市商制度并非簡單地提供了一種新的交易方式，概括地講，市場流動性的完全改善，受制于諸多因素，除交易制度以外，還包括掛牌公司股份的分散程度、市場可流通股份的總量、投資者結構、投資者的交投意愿等。”隋強表示，就目前而言，全國股份轉讓系統(tǒng)做市業(yè)務仍處于起步階段，對市場流動性改善的程度仍需要參與各方的共同推動，其效應也還需要實踐的持續(xù)檢驗。“從長遠看，我們對做市改善市場運行質量有信心。”
今年以來截至8月29日，在股票融資方面，合計完成154次股票發(fā)行，融資金額為89.77億元，是2013年全年股票融資金額的8.96倍。隨著做市交易制度對整個新三板市場的提振，新三板市場的投資方也日趨多元化，已有公募基金計劃推出專門針對新三板市場的產(chǎn)品；而新三板場內分層管理制度也呼之欲出。
