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2015-01-16 10:01 來源：證券時報 作者：胡學文
互聯(lián)網金融來勢洶洶，傳統(tǒng)的創(chuàng)投機構亦無法逆勢而行。據證券時報記者了解，一些創(chuàng)投機構冀望通過股權眾籌平臺用最低的試錯成本布局早期項目市場，并在提高資金使用效率的基礎上解決傳統(tǒng)創(chuàng)投的募資難題，與此同時，也不乏借涉足眾籌平臺的機會，開啟對PE（私募股權投資機構）互聯(lián)網化探路的用意。
借力布局早期投資
創(chuàng)東方合伙人閔杰最近多了一個名頭——創(chuàng)東方旗下創(chuàng)展谷總經理。從官方網站介紹可見，創(chuàng)展谷由創(chuàng)東方和前海木棉股權投資基金發(fā)起成立，目前主要有兩大項目，一個創(chuàng)業(yè)孵化基地，另一個則名為創(chuàng)展谷眾籌所。2014年10月，創(chuàng)展谷眾籌所發(fā)起屏寶軟件項目眾籌活動，2小時眾籌成功，募資金額超過募資額150%。目前還有包括招財貓項目和慈懷項目等在審核當中，不久即將上線眾籌。
在閔杰看來，股權眾籌在一定程度也屬于創(chuàng)投業(yè)務，創(chuàng)東方開展眾籌業(yè)務屬于戰(zhàn)略布局的考慮，“建立股權眾籌平臺可以幫助創(chuàng)投機構發(fā)現(xiàn)和孵化更多的早期優(yōu)質投資項目”。
閔杰表示，目前和創(chuàng)東方持有類似判斷的創(chuàng)投機構不在少數，許多創(chuàng)投機構都看好眾籌行業(yè)未來的發(fā)展，但目前大多還是抱著觀望的態(tài)度。“創(chuàng)展谷屬于創(chuàng)投涉足股權眾籌的先行者之一，創(chuàng)展谷做眾籌不是為了短期利益，而是為了提高創(chuàng)展谷的綜合孵化能力，更多的還是著眼于創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化，目標是形成商業(yè)閉環(huán)。”閔杰說。
事實上，在自掏腰包成立創(chuàng)展谷之前，創(chuàng)東方還入股了另一家眾籌網站。眾投邦曾稱獲得了創(chuàng)東方千萬級投資，是一家提供項目眾投+視頻路演為一體的投融資平臺。
據證券時報記者了解，知名創(chuàng)投深圳東方富海也有意自建股權眾籌平臺。據東方富海合伙人梅健證實，東方富海有意獨資發(fā)起成立股權眾籌平臺。而在這之前，東方富海已經在互聯(lián)網金融領域先下一城，投資成立了網貸平臺易寶利。老牌知名創(chuàng)投機構元禾控股旗下的東沙湖股權投資中心也有意通過涉足眾籌業(yè)務達成創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化器的目標。東沙湖股權投資中心官方網站日前剛剛完成了改版，從網站的最新架構來看，涉足眾籌的跡象已經十分明顯。
看好眾籌前景的機構雖多，觀望的也不少。深圳本土一家知名創(chuàng)投機構也有意開展眾籌業(yè)務，此前專門安排人員對國內眾籌平臺進行了研究，據該研究人士透露，除了前述提及的機構外，君盛投資、中科招商等機構都表達出對涉足股權眾籌平臺業(yè)務的強烈興趣，“我們內部也有討論，但最終還是決定再看看。”
君盛投資董事長廖梓君屬于觀望派的反對者。她在此前由證券時報牽頭舉辦的一次關于眾籌的內部研討會上透露，君盛內部成立了專門的小組來做股權眾籌，關于平臺怎么搭建都討論到3.0版，但是還有很多問題待解決。廖梓君呼吁，業(yè)內可以少一些糾結，看準了就盡快推動，她尤其主張在眾籌業(yè)務中要有互利共贏的互聯(lián)網思維。
云籌創(chuàng)始人謝宏中則表示，知名創(chuàng)投機構真正投資或者自建眾籌平臺的并不多，目前創(chuàng)投行業(yè)還處于“看好者甚眾，但觀望者更多”的階段。但他認為，可以預見未來越來越多的創(chuàng)投機構會涉足眾籌，或入駐眾籌平臺進行業(yè)務合作，或投資入股，或自辦平臺。不過，謝宏中認為，創(chuàng)投自辦眾籌平臺是最為低效的一種方式，因為創(chuàng)投的本質是資產管理公司，但股權眾籌平臺是創(chuàng)業(yè)服務和股權交易平臺。
對眾籌頗有研究的CA創(chuàng)投深圳負責人楊溢也認為，眾籌平臺最理想的方式是由獨立第三方來參與設立，而不是由某一個或幾個創(chuàng)投機構來發(fā)起成立，這一方面可以避免發(fā)起創(chuàng)投機構之間的利益沖突的問題，另一方面不至于在領投基金募集、項目推薦共享等環(huán)節(jié)出現(xiàn)同行之間的互相排斥現(xiàn)象。
提高資金使用效率
除冀望借力眾籌平臺布局早期項目市場外，減輕募資壓力、提高資金使用效率也是不少創(chuàng)投機構有意涉足眾籌行業(yè)的訴求。梅健表示，解決募資難題是創(chuàng)投機構發(fā)力眾籌平臺建設的主要動機。創(chuàng)東方合伙人潘錦曾經在某次演講中也表示，眾籌這類新模式可以減輕創(chuàng)投機構的募資壓力，使對風險投資有興趣的普通投資者能以較小的代價參與進來，這對創(chuàng)投行業(yè)來說是新機遇。
閔杰則認為，短期內，眾籌平臺對于解決創(chuàng)投機構募資難的幫助不大，畢竟目前中國股權眾籌的募資金額規(guī)模較小，但是未來的發(fā)展前景值得看好。
廖梓君對眾籌之于創(chuàng)投募資作用的理解則更為獨特：“風投無外乎分為募資和投資兩部分，募資這個環(huán)節(jié)能不能引入互聯(lián)網思維？這樣資金就不用庫存，但目前市場還不是很明朗。”
所謂的基金募資不用庫存，是相對于以往的創(chuàng)投機構都是先募資再投資的情況——在基金募集前儲備的若干項目也多是為幫助募資，正是基于此，不少創(chuàng)投機構也存在類似于新股IPO的一次募足現(xiàn)象，大型綜合性基金較為常見。雖然按照約定，LP（有限合伙人）的資金會分期到位，但一旦遇到市場轉冷，基金的資金庫存難以避免，資金使用效率大打折扣。眾籌平臺由于是先有項目再來募集資金，則可以一定程度減少資金的庫存時間，提高資金使用效率。
一位不愿意具名的創(chuàng)投機構高管對此話題表示關切，該創(chuàng)投機構此前設立的基金多為綜合性大基金，基金的存續(xù)周期較長，整體來看資金的使用效率仍有提高的空間。放眼現(xiàn)在的創(chuàng)投機構募資趨勢，越來越多的機構傾向于針對不同細分行業(yè)發(fā)起成立小型基金，比如TMT、生物醫(yī)藥等分行業(yè)的投資基金。“下一步的基金募集方式是否可以借助眾籌方式？這個話題值得進一步思考。”該人士表示。
鑒于眾籌平臺在項目展示、資金募集環(huán)節(jié)對于互聯(lián)網鏈接功能的發(fā)揮，也引發(fā)了業(yè)界對于眾籌是否就是互聯(lián)網PE雛形的討論。不久前，中科招商和東方富海等創(chuàng)投機構已經提出過關于互聯(lián)網PE的設想。東方富海董事長陳瑋在2014年某次內部會議上提出“互聯(lián)網思維下的PE”六要點，他認為開放的平臺首當其沖。“互聯(lián)網思維的PE機構應該像一家互聯(lián)網公司一樣，成為一個開放的平臺，這樣才能發(fā)揮團隊的協(xié)作能力和延伸能力。”陳瑋說。
不過，最早提出打造“互聯(lián)網PE”概念的中科招商董事長單祥雙并不認同眾籌就是互聯(lián)網PE的高級形式。在他的概念里，互聯(lián)網PE的特點首先是互聯(lián)網的特點，即平臺化、資源共享、高效率、低成本運作模式。而東方富海下一步設立眾籌平臺更傾向于獨資的消息也讓外界猜測陳瑋心中理想的互聯(lián)網PE或許并非眾籌模式。
與上述創(chuàng)投大佬不同的是，一些眾籌平臺的執(zhí)行者對此持更積極的觀點。深圳一家眾籌機構負責人認為，眾籌平臺通過互聯(lián)網的方式讓更多普通投資者能夠參與PE投資，某種意義上可以認為是互聯(lián)網PE的雛形。盡管在目前的眾籌平臺中互聯(lián)網參與度還不夠，但互聯(lián)網作為一種鏈接手段已經架起了資金和項目的橋梁，眾籌平臺某種意義上可以視為互聯(lián)網PE的發(fā)展雛形。
一家有意涉足眾籌業(yè)務的創(chuàng)投機構人士繼續(xù)從眾籌募資對于互聯(lián)網的運用展望了PE互聯(lián)網化的可能，“傳統(tǒng)創(chuàng)投機構募資很難，且每一只基金募資都動作很大，主要原因就是LP沒有沉淀以及真正黏合，此外，創(chuàng)投機構和LP的交流也只是電話和有限的線下活動。”該人士認為，完全開放的眾籌平臺一定程度可以改變這一問題，通過持續(xù)不斷的項目以及投資活動加強與LP的深度互動，早期眾籌平臺的互聯(lián)網參與度或許只體現(xiàn)在項目展示和募資便利上，但是后期則可能通過整合資金方和項目方進行大數據管理，為投融資管理提供更加高效率、低成本的服務，從而為互聯(lián)網PE誕生提供可能。
